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　　6月10日ღ◈ღ，《甘肃省人民政府办公厅关于促进政府投资基金高质量发展的实施意见》（以下简称《实施意见》）发布ღ◈ღ，其中 “各级财政部门负责统一管理本级政府投资基金ღ◈ღ，严控新设基金ღ◈ღ，推动优化整合已设基金” 的提法引发关注ღ◈ღ。这是地方层面贯彻落实今年1月7日国务院办公厅印发的《关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》（以下简称 “国办一号文”）的又一举措ღ◈ღ，也折射出当前地方政府投资基金领域的政策走向ღ◈ღ。

　　据证券时报记者不完全统计ღ◈ღ，国办一号文印发后ღ◈ღ，包括广东ღ◈ღ、河南平顶山ღ◈ღ、黑龙江ღ◈ღ、成都ღ◈ღ、山西等多地已相继出台相关政策文件ღ◈ღ。其中ღ◈ღ，严控新基金设立ღ◈ღ、存量基金管理ღ◈ღ、调整出资比例和返投政策等成为各地促进政府投资基金高质量发展的重要举措ღ◈ღ。

　　上述《实施意见》提出ღ◈ღ，“各级财政部门负责统一管理本级政府投资基金ღ◈ღ，严控新设基金ღ◈ღ，推动优化整合已设基金ღ◈ღ，明确直接管理或委托管理的职责划分ღ◈ღ，强化统一运作管理ღ◈ღ。”该举措与国办一号文的相关指引基本一致ღ◈ღ。

　　但值得注意的是ღ◈ღ，今年1月发布的国办一号文对新基金设立的管理范围仅限于区县级政府ღ◈ღ，提出“严格控制区县政府设立政府投资基金ღ◈ღ，财力天生赢家一触即发官网ღ◈ღ、资源足以设立的ღ◈ღ，审批权提级到市级政府审批ღ◈ღ。”而此次甘肃发布的《实施意见》在此指引基础上扩大至“省内各级财政部门”ღ◈ღ，这意味着ღ◈ღ，严控新设基金的覆盖面或将扩大至市级层面ღ◈ღ。

　　记者从地方国资人士方面了解到ღ◈ღ，从地方实践来看凯发k8官方旗舰厅ღ◈ღ，ღ◈ღ，今年以来ღ◈ღ，多地政府投资基金的出资呈现收紧态势ღ◈ღ。“明显感觉有些地方今年设立母基金的积极性大不如前ღ◈ღ，存量母基金在选择子基金时也更加谨慎和挑剔ღ◈ღ。”深圳一家早期VC机构的募资人士向记者透露ღ◈ღ，“与往年动辄有百亿元ღ◈ღ、千亿元规模的政府投资基金相比k8凯发首页K8凯发(中国)天生赢家·一触即发ღ◈ღ，ღ◈ღ，今年的市场氛围显得格外冷清ღ◈ღ。”

　　山东一国资投资机构的募资人士也有同感ღ◈ღ：“从今年年初到现在丰丸ღ◈ღ，周边确实没什么大动作ღ◈ღ。我们合作的一些市区级投资机构的基金ღ◈ღ，虽然还在筹备设立阶段ღ◈ღ，但推进过程十分缓慢ღ◈ღ，最终能否成功设立还充满了不确定性ღ◈ღ。”

　　数据对此也有所反映ღ◈ღ。据执中ZERONE统计ღ◈ღ，2025年第一季度ღ◈ღ，全国地方国资共出资成立298只基金ღ◈ღ，同比减少2.5%ღ◈ღ；基金总规模3384.1亿元k8凯发首页ღ◈ღ，同比减少19.04%ღ◈ღ。从县级政府引导基金设立情况来看ღ◈ღ，2025年一季度仅有15只县级政府引导基金完成备案ღ◈ღ，同比减少了3只ღ◈ღ，且大部分是在去年就已启动设立流程ღ◈ღ。

　　在严控新设基金的同时ღ◈ღ，多地政策强调对存量基金的整合与效能提升ღ◈ღ。比如ღ◈ღ，今年3月发布的《山西省政府投资基金管理办法》指出ღ◈ღ，“同一政府原则上不在同一行业或领域重复设立政府投资基金ღ◈ღ，但基金可按市场化原则对同一项目集合发力ღ◈ღ、接续支持ღ◈ღ。设立同类基金较多ღ◈ღ、投资领域明显交叉重合的ღ◈ღ，在保障经营主体合法权益ღ◈ღ、维护市场秩序的前提下ღ◈ღ，鼓励推动基金整合重组ღ◈ღ，增强规模效应ღ◈ღ，更好服务政策目标ღ◈ღ。”此外ღ◈ღ，甘肃印发的《实施意见》也提出丰丸ღ◈ღ，推动优化整合已设基金ღ◈ღ，明确直接管理或委托管理的职责划分ღ◈ღ，强化统一运作管理ღ◈ღ。

　　国办一号文提出ღ◈ღ，优化政府出资比例调整机制ღ◈ღ，鼓励降低或取消返投比例ღ◈ღ。因此ღ◈ღ，在严控新设和整合存量的同时ღ◈ღ，多地政府投资基金管理政策也在出资比例和返投机制等方面进行优化调整ღ◈ღ，以更好地发挥政府投资基金的引导作用ღ◈ღ，部分地区推出了颇具突破性的政策ღ◈ღ。

　　5月23日ღ◈ღ，荆州市发布《关于设立20亿元母基金加快现代化产业体系建设的实施方案》丰丸k8凯发首页ღ◈ღ，此次增设的20亿元产业引导母基金将通过多种模式ღ◈ღ，力争3年内打造不低于200亿元的政府投资基金集群ღ◈ღ。其中ღ◈ღ，“出资人才创新子基金和科技创新子基金比例最高可达99%”丰丸ღ◈ღ，这突破了当前政府投资基金出资比例的“天花板”ღ◈ღ。

　　据记者梳理ღ◈ღ，近期多地政府投资基金都在提高出资比例ღ◈ღ。比如ღ◈ღ，天津《关于调整完善天津市海河产业基金管理规定有关事项的通知》指出k8凯发首页ღ◈ღ，引导基金对并购母基金出资比例最高可达50%ღ◈ღ，对券商类并购母基金出资比例最高可达70%ღ◈ღ。四川省发布《推动创业投资高质量发展的若干措施》也提出ღ◈ღ，单一国资对创业投资基金的出资比例可提高至70%ღ◈ღ。

　　返投政策方面凯发k8国际ღ◈ღ，ღ◈ღ，据记者了解ღ◈ღ，多地在国办一号文指导下ღ◈ღ，正探索降低或取消返投比例ღ◈ღ，以提高政府投资基金的市场化程度和吸引力ღ◈ღ。

　　自国办一号文发布以来ღ◈ღ，各地积极响应ღ◈ღ，密集出台相关政策文件ღ◈ღ，规范和引导政府投资基金高质量发展ღ◈ღ。

　　如2月11日ღ◈ღ，成都市印发《成都市政府投资管理办法》ღ◈ღ，明确政府投资定义ღ◈ღ、资金安排方式ღ◈ღ、投向领域等ღ◈ღ，3月12日起施行ღ◈ღ，有效期5年ღ◈ღ。4月6日丰丸ღ◈ღ，黑龙江省印发《黑龙江省省级政府投资基金管理暂行办法（修订）》ღ◈ღ，对省级政府投资基金的设立k8凯发首页ღ◈ღ、管理凯发K8官网ღ◈ღ，ღ◈ღ、投资ღ◈ღ、退出等进行规范ღ◈ღ。

　　记者梳理上述地方出台的有关政策文件发现ღ◈ღ，政府投资基金正加速走向规范和高质量发展ღ◈ღ，并呈现出新的发展趋势ღ◈ღ。一方面丰丸ღ◈ღ，基金设立更加审慎ღ◈ღ，质量优先于数量ღ◈ღ。地方政府不再盲目追求基金规模和数量ღ◈ღ，而是更加注重基金的实际效果和对本地产业的带动作用ღ◈ღ。另一方面ღ◈ღ，市场化程度不断提高ღ◈ღ。出资比例的调整和返投政策的优化ღ◈ღ，有助于吸引更多社会资本参与ღ◈ღ，提升基金的运作效率和投资收益ღ◈ღ。

　　此外ღ◈ღ，基金的专业化管理和风险控制受到更多重视ღ◈ღ。例如ღ◈ღ，平顶山市出台政府投资基金尽职免责办法ღ◈ღ，旨在激励相关人员担当作为ღ◈ღ，同时规范运作流程ღ◈ღ，防控风险k8凯发首页ღ◈ღ。

　　业内人士指出ღ◈ღ，在政策引导下k8凯发首页ღ◈ღ，政府投资基金将更加注重与产业的深度融合ღ◈ღ，通过优化布局和整合资源ღ◈ღ，更好地服务于国家和地方的发展战略ღ◈ღ。未来丰丸ღ◈ღ，随着各项政策的落地实施ღ◈ღ，政府投资基金在支持产业升级k8凯发首页ღ◈ღ、培育新动能等方面的作用将进一步凸显ღ◈ღ。